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玉米供 应面临巨大缺口

文字:[大][中][小] 2016-7-20    浏览次数:561    

2013/2014年度,经过近7000万吨的临储之后,国内玉 米余粮全面告急,初步测算,不抛储 国内玉米市场将存在约4000万吨的供需缺口。如此巨大的供需缺口,在正常情况下,玉米拍 卖或成交价格高,或者成交量低,而这两 者都会把国内现货价格推向更高水平。目前,玉米1409合约对 北方港口价格贴水100元/吨以上,后期或易涨难跌。

目前,国内玉 米市场已经进入了复杂的政策市。我们粗 略计算了一下全国玉米的供需缺口:2013/2014年度产 量比上年度增加1200万吨,工业消费小幅下降,但饲料 消费量预计会大幅增加,因为今 年进口大豆量较去年多出近1000万吨,所以玉 米的养殖需求也不会少,估计需 求量较上年度增加1200万吨以上。去年收储3000万吨,假设本 年度结转库存和上年度相同(上年度 的结转库存并不算高),今年收储7000万吨,故本年 度的供需缺口大约为4000万吨。

在本年度剩余的6-9月份4个月期间,为满足 国内需求且保证结转库存等同于去年,每个月 平均需拍卖成交1000万吨,每周需要拍卖成交250万吨。如果拍 卖成交量低于这一数值,国内玉 米的供需缺口矛盾就无法得到解决。

截至目前,国家已 经执行了三次玉米拍卖,分别计划拍卖100万吨、350万吨、350万吨,但成交 价格和成交率一路走低。目前的 地区价格结构不利于贸易物流的发生,拍卖粮 运到北方港口没有利润,而南北 方港口价格基本持平,所以市 场主体参与热情不是很高。如以上分析,如果每周成交低于250万吨,市场供 需矛盾会更加突出,最近几 周全国现货价格,包括南北方港口、华北地区、南方销 区以及饲料和深加工企业到厂价格都在稳步上涨。同样的,后期如 果成交率上去的话,这将意 味着市场积极参与拍卖,成交价格也会比较高,这将直 接导致北方港口的采购成本比较高,全国的 现货价格仍然会居于高位。

目前北方港口的240万吨玉米库存中,除去170万吨的临储玉米,只有不到80万吨的 享受运费补贴的贸易粮,这导致 南北港口价差仍然基本持平。这一矛盾如何解决,是东北 拍卖成交价格大幅下降?还是南 方港口价格在消化完运费补贴粮后迅速上涨?笔者认 为后者更可能发生,因转基 因事件把进口玉米的渠道堵住,3、4月份玉 米进口量均为个位数,而国内市场经过7000万吨的收储,国内目 前余粮已经非常有限了,所以现 在的市场属于玉米卖方市场(国家是少数的大卖方)。

预计在6月底或之前,南方港 口玉米价格会涨至2650元/吨以上,南北方港口价差达到100元以上,从而使 得没有运费补贴的拍卖粮可以运到南方销区。而在南 方港口价格大幅上涨的过程中,北方港 口价格可能也会跟涨。

对于玉米1409合约,由于现 货市场预计会持续坚挺,所以后期将易涨难跌。如果大 连港口玉米平仓价格涨至2500元/吨以上,在市场 炒多气氛起来之后,玉米1409合约或许会涨至2450元/吨。1501合约则 受到新作丰产前景的打压,今年东 北种植面积预计将小幅增加,主要来 源于大豆面积的减少,而华北 玉米种植面积将大幅增加,因为很 多原来种植棉花的土地改种玉米;玉米的 单产则可能会受益于厄尔尼诺给北半球带来的较多降雨。所以9月合约上涨的过程中,1月合约 会受到新作供给压力的压制,9-1价差也会逐渐拉开。

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